四十年来成人卡通漫画，彭博末端一直是全球金融信息商场的“霸主”，尽管多年来络续有竞争敌手和挑战者涌现，它依然保持着全都的把持地位。
彭博末端问世于1982年12月，提供实时全球金融商场数据、新闻、深度研究、交游践诺系统等专科信息办事，覆盖了固定收益、股票、外汇、商品和繁衍品等多个资产类别，平均每天处理高出3000亿比特的金融信息。
尽管其“万年不变”的操作界面被一些东说念主月旦为落后，尽管其“不管价”的销售方式屡遭诟病，彭博末端依然是全球各大金融公司的“标配”，资深投资东说念主士的首选信息平台。
深究彭博末端长久不衰的诀窍，财经博主The Terminalist近日在好意思版“公众号平台”Substack上发文分析了它的七大上风，如下所示：
资源把持：领有股债汇等资产商场的健硕数据库，何况果然占据把持地位。彭博对有限资源领有优先、独家的信息渠说念。同期，领有里面新闻渠说念及团队。处理才智：彭博消耗几十年时候建立了一个果然安如磐石的专有高带宽、低延伸麇集，约略在毫秒量级内将数万只股票的实时价钱信息从数百个交游所传递给高出35万用户。此外，彭博公开并免费使用的FIGI框架仍是长远到全宇宙的金融机构。金融用具全球象征符（FIGI）是金融系统的一种通用说话。麇集经济效应：彭博的聊天办事在金融价值链中初次通过电子方式将多种用户类型跨机构勾搭起来。聊天功能手脚“免费”特点招引了用户，而用户带来了流动性、成本和交游。跟着更多用户加入，现存和新用户的价值都会加多。范围经济：产量加多，单元成本缩小。彭博末端领有15000项功能，由于末端是按固订价钱收费，客户对末端的依赖进程越高，单元成本就越低。这对两边来说都是双赢。调动成本过高：从彭博系统切换出来频繁需要同期克服时期、历程和步履上的挑战，每一步都波及昂贵的成本和东说念主力成本。替代决策成本过高、风险过大或更换过程灾祸。品牌价值高：鉴于彭博的可靠性、准确性和全面性，彭博建立了一个健硕的品牌和古道的用户群，彭博末端培养出了一群狂热的奴隶者，并成为了华尔街精神的象征。
错位竞争：彭博保持私营、专注单一产物、献媚最终用户、按价值而非功能集订价、价钱增长稳步且合理，其独有的交易模式，使得竞争敌手无法或不肯效法。本文全文由AI用具进行翻译，翻译于The Terminalist发布的著述《彭博’s 7 Powers & Why the Terminal dominates financial markets》，内容有所删减。全文如下：
杀手彭博自90年代初以来，彭博一直是某些公司的竞争方向，在他们的“必杀名单”。奇怪的是，潜在的挑战者名单每隔几年就会加多，但从未有一个实在的王者加冕。很多公司未能挑战得手，反而被彭博的得手所笼罩。为什么会这么，历史为何络续重演？尽管有这么的纪录，为何仍有东说念主试图推翻彭博？
手脚在这个行业中使命多年的东说念主士，从这篇札记出手，我筹划撰写一系列著述，手脚对于彭博极端同业、新加入者和挑战者的第一份泰斗指南。通过公司简介、业务分析、创始东说念主故事和商场指摘，我但愿揭示并解释新的契机，并共享得手公司建设者的资历资历。通过这么作念，我但愿匡助那些勇敢尝试挑战彭博的东说念主，拨开迷雾，更好地相识竞争环境。如果这一追求能招引更多的改进者和投资者进入这一历久清寒公众关切的领域，我将合计这是得手的。
要终了这一宏伟方向，咱们必须起始为彭博建送礼确的参考框架。什么是最接近彭博的可比较物，以最能解释其广度、深度和复杂性？一个毛糙的比方可能有助于出手这一过程。
彭博是作念什么的？遐想你的互联网办事提供商(勾搭)、浏览器(界面)、操作系统(编排)、应用商店(功能)、搜索引擎(目次)、社交麇集(聊天)和媒体公司(新闻和数据)全由一家公司运营和领有。这将需要这家公司集成AT&T、Apple、Google、Facebook和News+Fox Corp的变装。
当今，将这一理念应用到金融宇宙，你就不错出手相识彭博的作用。其核心是彭博末端，这是一种统一的界面，手脚进入强大金融生态系统的学派。这个界面由复杂的编排层驱动，络续和处理海量的实时数据。
通过这一平台，彭博提供了全球金融麇集的勾搭性和分析、交游和风险络续用具的功能性。用户不错通过一个健硕的目次在几秒钟内拜谒最新的新闻和公司财务数据，该目次已将统共信息编入索引。聊天功能将全球金融专科东说念主士酌量在一说念，终了实时通讯。
彭博对这些元素的全面整合，使其成为驱动当代金融的操作系统。不是唯一的，但无疑是第一个！
彭博才智、覆盖和范围的广度和深度超出了本文的范围。其范围之大令东说念主颤抖，数据会令历久用户骇怪，他们大多数从未见过通盘产物。如果上述比方还不够，这里有一些数据手脚预览。来自英国金融时报的报说念：
末端平均处理高出3000亿比特的金融信息，并发送约14亿条音讯和3000万条在全球范围弹出的‘即时彭博’聊天音讯。
为什么彭博如斯得手？天然不错通过多种方式构建这个主题，但我使用了我最可爱的播客《Acquired》中的Hamilton Helmer的七种力量框架。
一、把持资源 (对有限资源的优先或独家拜谒)天然数据只是彭博运作的繁多价值层之一，但它相等遑急。彭博末端，手脚信息的急流，是依赖彭博独占的多重数据资源的当代古迹。让咱们一一分析。
天然数据是彭博运营的种种价值层之一，但它是钱树子。
a. 债券——订价、流动性和交游的专罕有据
彭博把持的第一个商场是债券商场，这既是只怕的，亦然经过尽心遐想的。
只怕是因为公司在1981年发布时，全球债券商场正经历爆炸性增长。债务焕发使得欧元债券商场增长67倍，国债二级交游增长了 10 倍，垃圾债券在 1981 年前后的 10 年内增长了 19 倍。遐想是因为彭博摄取业界最初的实时图形和分析用具来解释日益复杂的商场，从而赢得了第一位客户，并为其他客户翻开了大门。
他们深度涉足这一利基商场，很快确立了我方为种种类别债券的订价、流动性和践诺的主要（频繁是唯一）着手。他们为多量场应酬易的资产类别创建了一个用具（ALLQ、DEBT、YAS）麇集和勾搭。在赢家通吃的商场中（由于麇集效应），交游员如果莫得末端，将很难进行交游、发现价钱或发现库存。2000年代初引入的聊天是一个实时的摄取钩子（在麇集效应下询查），因为商场正在从语音转向基于聊天的践诺。
债券是一种比股票更为平日的资产类别，对债券的把持使得彭博在金融商场中不可或缺。要了解范围上的差异，2021年《金融时报》的一篇著述指出，仅好意思国的公司债券数目就高出全球统共上市股票数目的十倍。这一比较不包括政府债券、市政债券和资产支柱证券，这些债券的数目以百万计。彭博很早就学会了若何叮嘱海量数据以及这一资产类别的遑急性。
在订价、流动性和践诺层的顺利还提供了多量的交游、报价和订单簿信息生成的海量数据。这些数据集形成了收益和价钱分析、敏锐性测试、指数形成和基准测试的货币化用途的基础，对彭博而言边缘成本为零（或最小）。对于大部分资产类别的专罕有据历史仍然是一个令东说念主垂涎的资源。
跟着债券交游电子化波浪的兴起，新的竞争敌手也出手涌现，这种主导地位正在发生变化。然则，彭博已推出新的交游践诺办事（BOLT、BRIDGE），并阻截了 Marketaxess 和 Tradeweb 的商场份额下滑。
b. 外汇——订价、流动性和交游的专罕有据
天然不像债券商场那样占据主导地位，但彭博仍然是2000 年代和 2010 年代外汇商场的寡头把持者，在流动性和践诺方面占有非常大的份额。手脚交游量最大的资产类别（每天 7 万亿好意思元），外汇是一个遑急的据点。
外汇主如果一个银行间商场，限定2022年，前10家银行络续着66%的交游量，与2016年持平。末端仅提供这些银行汇聚在一说念进行交游的沉寂形式，提供参与者之间的电子勾搭，并提供交游的GUI。与债券不同，他们并不是商场上的第一个，因此竞争敌手占据了前两名位置。
尽管如斯，数据生成和排放是权贵的，并提供了更多契机来加强护城河。天然不再是严格的把持资源——对FXAll、FXConnect、EBS、360T的强烈竞争——但它仍然是一个得手的产物。
c. 新闻 – 里面新闻报说念
彭博新闻的创立是交易历史和竞争定位中的一大妙招。新闻推动价钱，价钱变动推动参与。末端不仅为用户提供实时订价，还提供影响订价的新闻。
专门为彭博社使命的剪辑、记者和记者团队负责生成专有金融内容。里面团队不错更好地优化速率、准确性和简略性，以便向成本建立者传达头条新闻。现存的低延伸基础设施提供了所需的轨说念和末端的分发才智以快速膨胀。
在新闻报说念晚几秒钟就可能形成数百万好意思元亏欠的宇宙里，彭博新闻社（以及路透社）成为了交游员和基金司理的首选。订阅量加多带来了更多的新闻剪辑和记者，这导致更平日、更深、更快的报说念，招引了更多的订阅者。
绝大多数新闻（或头条）是由公司“速率台”专门负责的东说念主工各人生成的“闪电新闻”。最快的不错在“不到4.5秒的时候内”从行将发布的版块中生成一个新闻。
d. 基础数据——公司季度和年度讲演败露的财务数据
在往时的15年里，尽管一些交游所和监管机构仍是表率了上市公司的财务讲演，但在此之前，公司财务讲演在形态、定名法和管帐准则上各不一样。这些数据必须被手动网罗、清理、模范化并汇总，是一项繁琐的任务。
多年来不懈地进行这些使命，最终建立了一个涵盖115个国度、85，000家公司的专有财务数据库，历史可追想至40年。该数据库包括资产欠债表、损益表、现款流、鼓励和股份数目、回购和股息、债务概况等所罕有据信息。在这些原始数据的基础上，一系列历程生成了财务比率和基准。
在实时价钱和新闻数据之后，这是商场上最有价值的数据集之一。跟着研究基金、投资组合司理和量化分析的崛起，需求急剧增长。每个基金司理都需要这些数据来运行他们的估值模子、解读收益和盈利才智，并相识公司现款流的流向。它回应了诸如里面东说念主员是否在买入，来岁有些许债务到期，利息开销是否在加多，研发用度是些许等问题。在正确的东说念主手中，这个数据蚁合的每一条信息都不错成为获取逾额收益（alpha）的着手。
e. 分析用具——分析个别证券和用具
金融数据复杂且强大，解读和研究这些数据需要复杂的用具，而相识这些用具则时常需要高档学位。彭博领有种类稠密的专有效具和计较器，涵盖了建模、情景测试、风险分析、回测等领域，何况字据资产、子资产和再细分的资产类别进行进一步差异。不同资产类别的种种性和属性需要单独的用具、分析框架和要领进行评估。相悖，由于专注于利基商场，每个用具在用户基础上并回击日适用。竟然如斯，专科分析用具的第三方供应商时常范围较小，因为其可办事的用户基础有限。
莫得彭博，一个跨资产类别运营并需要平日分析用具的大客户必须筛选强大而分散的小供应商行业，并将他们的产物拼接给不同的用户群体。每个都有测试、从头包装、定制、部署和问题治理等成本和开销。大多数客户不想为利基需求处理一堆供应商。银步履方便、速率和无空泛拜谒用具付费。很少有供应商提供的部分之和高出彭博的举座——一个餍足统共需求的概括供应商。
f. 专有/独家数据——在相关或替代资产类别中的膨胀
除归赵券和外汇外，彭博还在动力、商品、碳排放和ESG等替代资产类别中建立了专罕有据库。这是通过一系列政策收购终了的——Second Measure（消费者数据）、New Energy Finance、Netbox（社交媒体监控），以及通过与种种第三方数据供应商达成的独家分销公约，这些供应商追踪小众和深重的领域——集装箱船追踪、闭幕和止赎、地缘政事风险方向、区域互联网使用情况、专利数据、夜光放射。
g. 数据许可——严格框架以终了最大化数据戒指
彭博的数据许可框架规章了其数据的使用、重用、修改、再分发和繁衍的方式。该框架确保他们约略全程监控其数据在价值链中通过不同网关、实体和产物的旅途。这使他们约略在价值链的多个节点进行货币化（盈利），频繁确保那些转折使用数据的节点也被正确收费。
以下是彭博若何通过不同阶段/节点为大型银行客户创造收入的一个例子：
里面用户——为东说念主类使用末端的用度，里面系统——为机器使用分发的数据的用度，如监控系统、交游算法、对账和结算后端，客户和客户端——为外部东说念主类使用从头分发的数据的用度，如客户对账单和客户学派，支柱供应商——为为肃清客户构建赞助或核心产物的第三方供应商收取数据许可用度。终末这少许需要非常诠释，行业中也曾存在一些“悄悄双重收费”的作念法。大多数依赖商场数据构建企业治理决策的B2B金融科技公司，可能曾因不了解许可机制而蒙受亏欠。运道的是，新的三方公约花式正渐渐普及，幸免了此类问题。
为了相识数据许可的限制性，接头一下他们办事要求中的措辞：
“……你不得复制、重制、从头编译、反编译、反汇编、逆向工程、分发、发布、展示、上演、修改、上传、创建繁衍作品、传输、转让、出售、许可、上传、剪辑发布、镶嵌王人集，或以任何方式利用本办事的任何部分……”
反差调教“未经授权的使用、复制、重制、修改、发布、从头发布、上传、镶嵌、下载、发布、传输、分发、复制或以任何其他方式浪掷任何办事的步履均被严格遏制。”
“你甘心不以任何可能与彭博或其供应商的业务竞争的方式使用、转让、分发或处置办事中的任何信息。”
多年贫苦的致力最终建立了一个涵盖85000家公司、最初115个国度、历史长达40年的专有财务数据库。数据库包含了统共的资产欠债表、损益表、现款流量、鼓励和股票数目、股票回购和股息、债务气象等数字信息。在这些原始数据之上，一系列的历程繁衍出财务比率和基准。
二、处理才智a. 实时麇集基础设施
几十年来成人卡通漫画，通过有机和非有机投资，建立了一个果然安如磐石的专有高带宽、低延伸麇集，约略在毫秒量级内将数万只股票的实时价钱信息从数百个交游所传递给高出35万用户。这是在云计较和软件即办事用具出现之前建立的，领有专用的硬件、软件和编程说话。已参加数百万以致数十亿的好意思元和东说念主力小时。当今，这个麇集的速率、准确性和正常运行时候撑持着数十亿乃至数万亿好意思元的交游。
这个实时麇集是金融商场的“神经”和“轮回系统”。实时价钱数据是交游者在多屏上时刻关切的内容，也即是环球在CNBC上看到的屏幕底部滚动的价钱条。它驱动着每一次股市狂热和崩盘，莫得它，金融商场将变得悠闲无波。这个强大的复杂工程（后文会提到的“Ticker Plant”）位于末端系统背后，负责全球范围内数据的吸收、处理和分发，何况需要全天候的运行时候，其宕机次数比AWS还少。彭博在往时40年中络续完善这项上风，这么的上风不可能整夜之间复制。
b. 数据网罗、汇总与模范化
为实时数据建立低延伸麇集所带来的竞争上风并不成滚动为公司财务或金融用具数据的上风。要在这里取得上风，需要健硕的数据网罗、汇总与模范化机制，以及生动、一致的存储和分发系统。
数据网罗是一项强大的任务，涵盖了各种资产和数据类型。为了相识不同资产类别的要求差异，不错接头以下几类资产的不同之处：
交游所交游用具——如公司财务数据中所示，不同交游所和监管政策的讲演要求、周期、败露和形态互异，各行业需追踪的关键绩效方向和数据也不尽一样。场应酬易债券、基金、繁衍品——每个金融用具的刊行过程都需要沉寂的网罗机制，来自不同的刊行方（交易银行、投资银行、资产络续公司、基金公司、计帐所、登记机构等），何况需要珍摄统共资金流动、事件和停止的最新数据。非金融用具数据——经济、社会、东说念主口、地舆、行业/部门特定数据集需要从列国政府、行业组织和贸易协会中网罗。上述内容仅触及网罗阶段的复杂性。数据随后必须清洗、形态化、校准、模范化，并从头录入特定类型数据库中。必须界说模范化的架构、分类法和元数据，以及确保准确性、一致性和时效性的历程和用具。不错遐想，不同着手和数据集之间的历程差异相等大。接待来到历程地狱，唯独六西格玛的东说念主能生活下来。
c. 速率与准确性
在大多数行业中，速率与准确性时常是一种量度，而在金融商场中，这种选择不存在。彭博约略同期保证速率和准确性，这是客户快意为之付费的原因。
彭博的办事水平公约（SLA）要求在“发布今日”更新数据。对于全球最大的5000家公司而言，从公司发布数据到完成数据处理并在末端系统中提供可用信息的通盘过程，频繁会在全球平均6小时的交游窗口内完成。
由于任何财务数据的发布果然都会立即激发自动化商场参与者数十亿好意思元的新押注，因此全都的准确性和可靠性是必须的。为了保管速率与准确性，且叮嘱络续增长的数据量和时候跨度，彭博经过几十年的实验、微长入踏实的CI/CD框架终闪现这少许。
当商场重要公司更新稍早几秒钟到达彭博用户手中时，可能会幸免他们的投资组合出现$30，000的暴跌。这一秒的差距将末端从成本蜕变为关键投资，一次新闻突发就能讲授它的价钱。
d. 数据标签
金融系统需要一种通用的说话来象征无数的金融用具、证券、公司和商场事件。这即是金融用具全球象征符（FIGI），之前称为彭博全球象征符代码（BBGID）。
FIGI 是一个标记框架，涵盖高出7亿种金融用具，基于专有架构和定名法，约略准确识别各资产类别的证券和用具，并正确地将它们与繁衍品、成本领件等相关联。为了接头每种可能的用具类型、事件、频率和关系，FIGI 需要络续迭代。
意念念的是，彭博将这一框架公开并免费提供使用，不同于其收费的竞争敌手（如RIC、CUSIP、SEDOL）。这一举措促使FIGI被交游所和监管机构平日摄取，因为它提供了全面的覆盖和细粒度的识别，有助于简化监管讲演、提高金融交游和讲演的透明度和一致性。通过商品化这一补充产物，彭博排斥了标记手脚竞争差异化或新进入点的可能性。
FIGI的摄取现已树大根深，试图开脱它就像让一个国度从两脚插头改用三脚插头一样贫寒。
e. 客户集成的深度
彭博的数据深度集成到客户的使命历程和需求中。除了主要用户外，彭博的数据还会分发到用户周围的利益相关者麇集中，这些利益相关者负责络续、监督、监控或结算用户的操作。这些集成中的很多是在很久以前构建的，波及多个系统的交互。那时很少接头到历久的生动性和适当性（即“硬编码”的字段和标签）以适当新的数据供应商（可能需要新的架构和形态）。
数据赠送集成的用例包括：
收入生成——专有建模和回溯测试、交游算法和路由软件、量化决策。监控——全公司投资组合分析、风险和敞口监控、合规性和交游限制。讲演——里面或客户讲演与报表、交游所讲演。不仅客户如斯，第三方数据提供商也与彭博的生态系统淡雅集成。这是一个双边麇集（在麇集经济中探讨）。即使有东说念主能从零出手纷乱客户集成，如果莫得终了权贵的第三方集成，那将毫无价值。客户和供应商接头与新进入者集成的契机成本不具招引力，这加多了彭博的壁垒。
由于系统交互的复杂性，更换现存的软件或数据赠送时常会遭到客户的强烈逼迫。2021年Knight Capital因部署极度而亏欠4.4亿好意思元，2012年BATS交游所因软件极度未能在我方交游所得手上市，也因此蒙受了声誉和财务上的亏欠。在零诞妄率的高风险游戏中，复杂性和商场时候是一个壁垒，一个极度就可能带来难堪。
f. 其他
彭博在销售和客户支柱等其他业务领域也终闪现历程上风。膨胀末端用户数从1981年的10个增长到2024年的35万个，这不单是依赖于优秀的销售团队，而是有着独有的销售文化和手段。
此外，彭博还建立了一个全球7x24的客服团队，随时为客户提供即时支柱。客户只需在末端中输入一个关键词，就不错立即与实时客服代表勾搭。
三、麇集经济效应（跟着更多用户加入，现存和新用户的价值都会加多）a. 用户麇集
彭博的聊天办事（IB，即Instant Bloomberg）是金融价值链中初次通过电子方式将多种用户类型跨机构勾搭起来。在IB之前，客户、交游伙伴、经销商、敌手方、销售和客户司理都在不同的里面麇集上，只可通过电子邮件或电话进行疏导。2002年，彭博推出了行业内首个点对点聊天办事，短暂将统共现存用户勾搭在一说念，且无需额外的软件装配。免费提供聊天办事，使用户可被发现，并通过IB提供顺利的客户支柱，这些都推动了范围化摄取。彭博不测间创建了第一个金融社交麇集，不出预视力罢职了赢家通吃的模式。
不久之后，业界大佬纷纷使用这一办事，随之而来的是其成为了一种专属俱乐部。彭博聊天账号取代了柬帖的作用。有一位交游员以致暗意曾听到有东说念主说：“我只聚会有彭博末端的男生。”
最近，杰弗里投行（Jeffries）的创始东说念主发了一条推文，展示了IB若何让华尔街高层东说念主士不错松驰交流。CEO们不错在不被公司IT部门监视的情况下相互酌量。天然，这一私东说念主麇集最初莫得被合规部门拜谒的情况也导致了一些不良步履者和LIBOR丑闻的出现。不外，彭博很快就成立了这一破绽。
借用巴菲特的术语，IB是彭博经济城堡上不可攻破的护城河。跟着更多用户加入，IB对那些尚未使用者变得越来越有招引力。天然有很多挑战IB的尝试，但莫得哪一个不错称得上是澈底的得手。
b. 订价与流动性
聊天功能手脚“免费”特点招引了用户，而用户带来了流动性、成本和践诺。彭博聊天办事渐渐演变为交游就绪，这意味着报价、订单和交游都是有敛迹力的，用户无需离开聊天界面即可完成交游。交游完成后，信息会从聊天流转到中后台进行查对、结算和纪录。合规和监管功能的加入进一步推动了飞轮效应。
天然莫得东说念主是因为聊天功能而购买彭博末端（这是一个被过度使用的说法），但约略通过毛糙翻开一个新的聊天窗口就能顺利与不同的流动性池实时勾搭，完全值回末端的价钱。买卖两边只需用一个字“mine”或“yours”就能完成交游。这种肤浅飞速招引了越来越多的流动性，从而渐渐取代了基于语音的交游渠说念。而跟着更多的流动性加入，IB对那些尚未使用的东说念主变得更具招引力。
c. 分销麇集
彭博领有一个双边商场，包括用户和数据供应商（在范围经济部分中将详备询查）。每加多一个新的数据集，末端对用户就更具招引力。每加多一个新用户，末端就成为一个更具招引力的分销渠说念，供供应商发布其数据集。
供需的团员对彭博相等有益。并非统共效户都需要拜谒统共的数据供应商，也并非统共供应商都但愿向统共效户出售。如果莫得中介，用户和数据供应商要一双一正确地映射相互将会是一个恶梦。彭博通过收取固定用度，毛糙高效地将两边团员在一说念，并让他们同样不错斗殴到相互。用户只需消费所需的数据，同期也不错宽解，若有额外的需求，末端中仍是有相关数据可供使用。
在大科技时期，双边商场仍是被长远研究。很难找到一家非科技公司能像彭博这么早在2000年代就将麇集经济与把持资源、历程才智和范围经济相结合，这些主意还未被认真界说！
四、范围经济（跟着业务量加多，单元成本下跌）a. 客户
领有35万台末端，每项新数据、产物或时期的成本约略飞速在强大的用户基础上分担。对于大多数用户而言，彭博末端是业务不可或缺的一部分，这赋予了它独有的上风。需求极其稳定，营造了有益于历久念念考和投资的环境。
彭博的用户群体仅在两次出现下滑，一次是在2008年全球金融危急后，另一次是在2016年。除这两年外，持续的用户增长使彭博约略保持一致的研发投资，使其永久处于前沿，而毋庸系念用户的蓦地流失会影响投资答复。取得多个历程才智和把持资源并未低廉，这需要数年大范围成本投资，资金主要来私用户群体的稳步增长。
这一用户群（比拟之下，Factset在2023年有19万用户）还使彭博约略在与第三方获取内容时谈判更好的价钱。手脚用户和收入的行业携带者，统共的谈判上风都在彭博一方，尤其是在与小众的替代数据和分析供应商对峙时。
这35万名用户散布在种种金融办事公司中，包括交游、银行、资产络续、研究、对冲基金、量化分析、算法交游等。因此，为某一特定领域斥地的小众数据集或功能频繁不错交叉销售或升级销售给其他领域，从而进一步货币化。
b. 第三方数据源
除了彭博我方网罗、分娩和领有的数据外，它还分发来自交游所、暗池、政府部门、行业组织等的第三方数据。为了在如斯范围上获取数据，彭博与供应商和各种资产类别（如股票交游所、外汇商场、场应酬易团员器、基金公司、巨额商品公司等）坚硬了数千份分发公约并建立了后台勾搭。
第三方供应商的商场高度分散，时期和法律上的挑战十分贫苦。从时期上看，彭博需要最初种种API模范、旧系统和数据架构进行集成；从法律上看，彭博需要叮嘱平日的许可限制、法例、地舆差异和分发限制。这些要求因数据类型和供应商的不同而异。彭博进行了早期投资来完成这一安祥而手动的任务。驱动成本开销天然只需进行一次，但之后的每个新客户都能从这些投资中受益，取得日益增长的数据集列表。
彭博的范围要求其供应商麇集提供快速反馈的支柱。当数据源出现问题时，一个电话就能酌量到股票交游所，飞速治理问题。这种无缝疏导的才智并非只怕，而是彭博与供应商多年互助、处理官僚弊端并培养关键关系的停止。
c. 功能
字据《钞票》杂志2013年的一篇专题报说念，彭博末端领有15000项功能。然则，平均每个用户只使用了其中的29项。在将其视为肥壮软件之前，请接头一下，成为通盘行业的默许操作系统要求你通过单一产物餍足尽可能多的需求。彭博可爱里面斥地，跟着时候的推移，这些功能蕴蓄起来，访佛于苹果公司的iOS，从最初的12个原生应用加多到最新版块的36个。
这种平日的选择减少了用户从其他供应商购买额外产物或办事的需求，从而加多了彭博在客户开销中的份额。由于末端是按固订价钱收费，客户对末端的依赖进程越高，单元成本就越低。这对两边来说都是双赢。
功能是为更多用户增涨价值的一种花式。而价值恰是彭博的指导原则之一，正如结伴创始东说念主Tom Secunda所说：
“公司从来莫得在价钱战中，因为它老是在价值战中。”
d. 全场地办事
为了支柱末端，彭博提供了一整套用具，办事于金融办事价值链的用户。举例，企业数据络续（EDM）软件允许里面决策者、里面商场数据团队、风险络续者、合规团队、中后台东说念主员以及外部敌手方和客户勾搭到单一的信息源。
EDM允许对统共流经客户麇集的彭博数据进行监控、讲演和络续。这些复杂的系统手脚一个中央关键，确保数据一致性并进行实时质料查验。领有合范围块的EDM约略进行监管查验，保持融会的数据审计追踪，并增强透明度和风险络续。
那些只办事于用户价值链有限部分的供应商，在面对彭博对这一价值链中所相关联用户的支柱时，时常显得伊何底止。范围在这里提供了难以抗衡的回击正上风，尤其是在处理多量数据时，EDM办事果然是强制性的。
五、调动成本（替代决策成本过高、风险过大或更换过程灾祸）从彭博系统切换出来频繁需要同期克服时期、历程和步履上的挑战，每一步都波及昂贵的成本和东说念主力成本。
a. 关键任务基础设施
手脚络续数十亿资产的核心用具，更换彭博系统极其复杂。正如那句老话：“如果它没坏，就别修。”这句话在此尤为适用。
在莫得首席信息官（CIO）、首席时期官（CTO）、首席数据官（CDO）、首席运营官（COO）和首席践诺官（CEO）等高层络续东说念主员（视客户范围而定）达成一致，说明他们有一个万无一失的筹划和资源来进行这种大范围替换之前，莫得末端会被关闭。切换的操作手册不是现成的，而是需要字据客户的使命历程、集成和历程从零出手量身定制的。第一次就得手的几率极低。
除了手脚关键基础设施外，前边提到的客户集成的高复杂性（参见历程才智部分）频繁是任何试图取代彭博的竞争敌手面对的双重打击。介意，这两种才智是共生的。单独克服每一个都很难，但同期面对时，果然无法慑服。
b. 使命历程变更
即使竞争者约略无缺地治理时期更换问题，接下来他们还必须更新每一个撑持每个使用场景的赞助功能、历程和政策，包括讲演、监控、风险络续、计较、模子等，这些都是在系统集成除外沉寂运行的。
离线历程更新从修改网站和客户学派的办事要求（TOS）和免责声明（以适当新供应商的办事要求和要求）到为新供应商制定交易连气儿性筹划（其办事水平公约（SLA）和客户支柱才智可能不同），变化涵盖范围平日。
替换彭博带来的二次效应频繁是在某些问题出现后才会被发现。只须有一两则这么的失败案例在客户圈子里流传，挑战者的出息就可能被甩手。
c. 数十年的风气
即便统共时期和历程依赖项都更新收场，你还需要从头培训那些在通盘劳动生涯中只风气一种操作方式的用户。与那些可能会强烈逼迫任何试图废除他们所依赖系统的用户打交说念，频繁会让挑战者的销售或支柱东说念主员仓皇退守。乍看之下，这可能是三步中最令东说念主头疼和最具恐吓的一步。为了幸免面对交游员的大怒，断绝调动时常是个很常见且合理的选择。
六、品牌价值（为客户提供更高的感知价值）鉴于其可靠性、准确性和全面性，彭博主导该行业不及为奇。因此，即便莫得多量的商场营销参加，他们也建立了一个健硕的品牌和古道的用户群。很快，彭博末端便培养出了一群狂热的奴隶者，并成为了华尔街精神的象征。
健硕的品牌频繁具备高订价才智，非常是在竞争强烈的交游宇宙中，彭博末端成了身份的象征，访佛于Hermès领带、Patagonia背心、Tom Ford西装和Rolex腕表。领有彭博末端很快成为评估你是否遑急和有影响力的一种模范。天然身份象征有时被提到手脚一种上风，但它践诺上是力量的停止，而非原因。
几十年的练习感繁殖了真心和信任，这种真心时常接近情感层面。而恰是这种情感方面的酌量，竞争者不时低估。即便某个产物在性能上高出了彭博（这是个巨大的假定），接下来的挑战更贫苦——劝服用户感性地评估这个新选项。如果莫得掌执若何纷乱并重塑他们果然已固定不变的神经旅途，这果然是不可能的任务。
试想如果三星必须一个个劝服苹果用户转向新款Galaxy手机，没东说念主会快意当三星的销售代表。运道的是，在消费时期领域，增长要么是产物主导的，要么是商场营销主导的。而企业时期领域果然完全由销售主导。正如Databento的Christina Xi 追念的那样，只是打造一个出色的产物是远远不够的。
彭博不变的用户界面（UI）是挑升为之的。任何东说念主只须走进任何一个交游大厅，都能短暂识别出彭博的屏幕。如果用户想要改变界面，它早就改了。彭博并莫得造谣招引35万个用户，每个用户支付3万好意思元，而是通过准确地提供用户所需要的功能终了的。如今，UI已成为品牌的一部分，即便彭博想要改变，接头到其他一些要素，恐怕也很难进行大幅休养。
像苹果一样，彭博也领有访佛的真心度和订价才智。如果不合末端进行权贵的溢价订价，那将是愚蠢且自毁的。接下来的章节将揭示，彭博的订价策略和他们的UI一样，都是经过三念念此后行和尽心遐想的。
七、错位竞争（独有的交易模式，竞争敌手无法或不肯效法）这种力量频繁适用于存在大型行业巨头的情况，彭博最初的竞争敌手包括Telerate、说念琼斯和路透社。彭博的对位竞争策略代表了一系列经过三念念此后行的弃取。以下是彭博在其他公司走不同说念路时若何受益的一些例子。
a. 保持私营
保持私营让彭博有了耐烦、远见和法度，得以专注于历久发展。他们不受季度财报和波动的鼓励预期的限制。但这也意味着他们取得新成本的道路有限。这一限制促使他们在早期进行改进，并自主斥地硬件和软件，以更低的成本和更高的效果运营。这种早期精神即使在增长强盛的时期也得以延续，使彭博对其架构领有高度戒指，从而终闪现即便面对数据急流，末端也能瞬时反馈，于今如斯。
与此同期，他们的上市同业则利用资产欠债表来推动快速增长，通过大范围收购、价钱扣头和新商场进入。这些选项频繁不利于利润率的素质，而彭博并未选择这些策略，而是优先接头庄重的历久增长。
b. 专注于单一产物
连气儿30年，彭博将统共元气心灵蚁合在每年为越来越多的用户素质末端的价值。公司中的每一个决策都围绕着若何加多通过末端提供的价值张开——从头闻的推出到数据收购，再到硬件和麇集投资。他们的同业尝试了种种产物、办事和治理决策，但莫得一家约略提供比彭博更好的末端。40年往时了，数十亿好意思元的研发参加，于今仍莫得达到同等水平。
然则，其中一些实验如实讲授了是新兴的数十亿好意思元级的相关商场，彭博（挑升或不测）错过了，如MSCI和标普在指数商场的主导地位，穆迪和惠誉在信用评级商场的携带地位，以极端他在风险分析领域的得手。彭博选择专注于一件事，而他们达成这一方向的成就无可质问。
c. 永久献媚最终客户
每一位资深的彭博用户都对其珍重备至。一朝通过了最初的学习弧线，稳定的UI/UX、快捷键、关键词、反馈速率、一致性、没挑升外变化的本性，以及安祥、渐进的更新，都为用户营造了一种愉快、练习和肤浅的体验。
练习感和稳定性是彭博的核心遐想和工程价值不雅，他们对细节的关切无处不在。举例，他们曾聘用Tahoma、Georgia和Verdana字体的遐想师来更新彭博的默许字体。对用户摄取度的高度深爱和在变更前为用户提供充分的预警，都所以用户为中心的例子。莫得交游员会欢然摄取打字时要多输入一个关键词来践诺查询，或者为了找到信息而去新的界面。任何花式的改变必须安祥进行，用户必须缓缓适当变化。历久以来，彭博的产物令用户愉快，以至于他们频繁是反对替代产物的最强音。很少有采购司理、财务主宰或首席时期官勇于面对一群交游员和业务核心团队的反对，单单为了简约几个基点的成本。而络续层则时常不是彭博账单的支柱者。
d. 按价值订价，而非功能集订价
彭博末端代表了对背后巨大复杂性的抽象。试图通过自有产物或对付多个供应商来替代它，不太可能带来成本或性能上的上风。因此，尽管其价钱昂贵，但彭博提供的价值远超其成本。
早期使用这些末端的核心用户（交游员和牙东说念主）每年产生的收入以每用户数十万好意思元计，很厚情况下达到数百万好意思元。自那以后，新的客户群体，如对冲基金、量化基金、高频交游和算法交游者出现了，推动了他们的收入生成才智更进一竿。而其他客户群体，如资产、基金和钞票络续公司，跟着时候的推移变得越来越蚁合，何况范围也越来越大，加多了他们为末端支付的才智和意愿。
以2016年《纽约邮报》报说念为例，摩根大通领有10，000多个末端，每个末端的成本为21，000好意思元，年费臆测2.1亿好意思元。其公司和投资银行（CIB）及资产和钞票络续（AWM）部门的运营用度为274亿好意思元（第52页），彭博只占其运营用度的0.77%（!!）。同庚，摩根大通向高管披发的股票期权收益为25亿好意思元（第198页）。他们完全有才智支付彭博的账单，只是在2008年金融危急后的成本削减时期，支付意愿有所下跌。
0.77%显然是一个异常值。但对于彭博最大的客户——主要的华尔街银行极端全球同业来说，差距并不会太大。
在成本削减时期，彭博仍然占据了客户运营用度的极小比例，同期又是主要的收入生成用具，这为大多数银行高管提供了一个精巧的成本效益分析停止。
e. 稳步且合理的价钱增长
从2001年到2023年的历久视角来看，价钱以每年节略2%的复合年增长率（CAGR）增长。同期用户数目以4%的复合年增长率增长。比拟于行业中成本和运营开销频繁快速增长的情况，这么的价钱增长显得相等合理！
比拟之下，摩根大通的运营用度在肃清时期从200亿好意思元增长到870亿好意思元，复合年增长率为7%。高盛的运营用度从120亿好意思元增长到340亿好意思元，年均增长5%。彭博确保他们的价钱增长期远低于这些数据。从这个角度来看，彭博的订价显得相等合理，似乎抵牾了一些常见的经济学原则——价钱应该随需求增长而增长！
八、彭博公司的原创改进（早期的投资为客户提供了巨大的价值）尽管“七大肆量”解释了彭博公司竞争上风的着手，但并莫得解释彭博公司为何约略取得得手。这很猛进程上归功于彭博公司带来的商场改进。要相识这些改进，必须在适当的配景下进行接头。以下这些投资是在80年代和90年代进行的，那时它们尚未被广泛摄取，也莫得前例。
原始云计较
天然在几十年前就已存在这一主意，但彭博公司不测中创造了云计较的首个原型，通过为客户调动计较和存储负载来终了。
它体现了当代云办事提供商（CSP）的一些核心原则——
通过蚁合式、基于订阅的平台提供数据和分析，具备长途拜谒才智。提供可膨胀、持续更新的办事和专科治理决策，用户不错字据需求随时休养。在后端抽象复杂性，同期保持用户前端的稳定和固定视图。投资于通过少数末端拜谒全球金融数据并运利用命负载的专用硬件和软件。这为客户简约了数十亿好意思元的投资，用于在腹地购买硬件、软件和时期东说念主员，以整合和获取来自种种第三方着手的数据。
原始软件即办事（SaaS）
彭博公司早期意志到，订阅用度被系结在开销名目中。在早期，交游/银行部门主要通过收入和毛利（即收入成本）来评估。除其他要素外，收入成本主要包括交游用度。交游部门的负责东说念主会逸以待劳地通过低成本策略和系统来指引交游，但很少关切运营开销（这个背负频繁在更高的层级）。因此，彭博公司投合了其主要购买者的特定情况，不合通过其平台的交游收取佣金，而是建立了一种以运营开销为基础的交易模子。彭博公司狡计长期发展，意志到相较于交游台的收入，订阅用度相对较低，将形成一个永久的现款流机器。
原始大数据
彭博公司是最早意志到需要高隐晦量数据处理系统的公司之一。公司的“Ticker Plant”（行情播报中心）是一项工程古迹，成为华尔街信息时期的基石，该系统约略在微秒内处理海量全球金融数据，并将其传递给交游者，速率之快，令东说念主咋舌。
“它是彭博数据体系的腹黑，每天处理高出2000亿条金融信息，并实时发布……每一条商场数据的大小非常于一条推特，但在岑岭时段，每秒罕有百万条数据……咱们需要将这些数据在全球范围内路由给客户。而通盘过程必须在微秒内完成。”
“Ticker Plant”的遑急性不仅在于速率。它络续的数据种类和数目即使对今天的科技巨头亦然一大挑战。从实时股票价钱到突发新闻，这一基础设施手脚全球商场的核心神经系统，勾搭着从纽约到东京的商场。
除了获取、排序、存储和分发这些原始信息流，彭博还在金融领域首创了大数据分析，提供了早期的图形用户界面（GUI），用于实时绘画和分析金融数据（在那时唯一无二，远超任何竞争敌手）。跟着更多用具和证券类型进入商场，这一早期先发上风得到了安详，使得彭博末端成为处理复杂数据的首选平台。
有东说念主合计彭博公司是原始社交麇集，但这仅在金融领域成立。以致有东说念主合计它可能是互联网的前身。为此著述议论超出了本文的范围。值得指出的是，蒂姆·伯纳斯-李（Tim Berners-Lee）在1990年创建了万维网，而第一台末端（那时称为Market Master，不错让用户从外部麇集拜谒实时信息）于1982年委派（!!）。那些更有奉献精神并能斗殴到历史纪录的东说念主可能会更好地找到1982年之前的“B2B云计较SaaS”。
这是否使彭博变得不可幸免？彭博的主导地位是其“七大肆量”极端持续提供客户价值的相互作用的讲授。挑战彭博意味着与一个淡雅集成、自我强化的上风体系竞争。
因此，如实很容易将这家公司视为领有统共无穷相持的萨诺斯（Thanos）。领有统共“七大肆量”的彭博似乎是不可慑服的。不可幸免的。
但我并不想给你留住这么的论断。让咱们暂停一下，从头注目咱们的不雅点。
商场和成本目的是动态的，而非零和的。彭博的主导地位天然令东说念主敬畏，但并不是全都或永久的。MSCI（通过指数）、穆迪（信用评级）、晨星（基金）、ICE、模范普尔全球（S&P Global）和Refinitiv（当今的LSEG，之前的路孚特）等公司的崛起，标明在彭博的帝国中仍然存在改进和增长的空间。
挑战者无需旨在推翻这位巨头。总会有契机在互补或新商场中追求。跟着商场的演变，新细分商场络续出现，为改进者提供了我方的舞台。毕竟，咱们生活在一个多元天地中（这是终末一次说起漫威天地，我保证）。
如果咱们在问极度的问题——“为什么很难打败彭博？”或“彭博不错被推翻吗？” 这些问题忽略了一个关键前提（即它是必要的），并寄但愿于一个不可能的论断（即这是可能的）。莫得东说念主但愿彭博被隐藏，天然也不是其绝大多数用户和客户。
那么成人卡通漫画，渴慕创业的东说念主应该问什么问题呢？也许这些问题不错手脚出手——
在金融数据和分析中，哪些新兴细分商场安妥浮松？彭博未能利用的哪些潜在结构性趋势？新入商场的空泛在何处渐渐缩小？彭博忽视了哪些客户群体？彭博平日的作念法会忽略哪些客户痛点？需要哪些独有的数据、分析和用户体验组合，才能创造出下一个伟大的金融用具？风险辅导及免责要求 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资漠视，也未接头到个别用户特殊的投资方向、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否安妥其特定气象。据此投资，背负自诩。